财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式(shì)现代(dài)化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)，银(yín)行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的(de)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)行情的(de)结束，这一次(cì)历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年(nián)底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么董(dǒng)承非在(zài)5月7日(rì)表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反而(ér)显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的(de)季节，银行股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的(de)上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银行股相(xiāng)对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季(jì)度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部(bù)基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有大行(xíng)为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平是(shì)偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么味着行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银(yín)行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，站在(zài)中特估背景下(xià)去看(kàn)金融(róng)股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜(qián)意识(shí)映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其(qí)次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不(bù)是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极(jí)端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建议不要(yào)单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么