周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出(chū)台。一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27

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