4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(k生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ù)存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(q生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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