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　　一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zh在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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