随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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