4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(de)压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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