在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēn张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛g)。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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