今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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