“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎ2l是多少斤 2l是多少kgng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构2l是多少斤 2l是多少kg(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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