金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置(zh塑料是不是绝缘体ì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础塑料是不是绝缘体设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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