财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(y杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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