个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到(dào)退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒ坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗u)点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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