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日落胭脂红完整的诗句带拼音,日落胭脂红完整的诗句的意思 中泰证券戴志锋:银行板块与高股息策略,稳定收益的溢价

  核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定(dìng)性下,高股息策略有(yǒu)望(wàng)以其确定的(de)股息收(shōu)入和较高的安(ān)全(quán)边际(jì)为投资者提供(gōng)不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健,分红率高(gāo)而稳定(dìng),估值处于历史低位,银行板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。

  高股息策略是以股息率为投资要(yào)素(sù),选择股息(xī)率(lǜ)较高(gāo)的股票并长期持(chí)有的投资策(cè)略。高股息(xī)率一方(fāng)面意日落胭脂红完整的诗句带拼音,日落胭脂红完整的诗句的意思味着公司有(yǒu)较高的(de)股利支付率,投资者每年可以获得较高的股(gǔ)利(lì)收(shōu)入作为绝对收(shōu)益,另一方面意味(wèi)着公司估值较低,因此具备一(yī)定的安全边(biān)际,而且投资的成(chéng)本(běn)相(xiāng)对较(jiào)低,长期(qī)持有还可以节税。从历史表现上来看,高股息策(cè)略的安全性较高,在市(shì)场下行阶(jiē)段(duàn)更加(jiā)抗(kàng)跌,防御性更强(qiáng)。从当前宏观经济(jì)的角度来(lái)看,疫情三年后经(jīng)济恢复仍然(rán)有较大的(de)不确定性(xìng);从大类(lèi)资产的投资收益(yì)来看(kàn),目前可投资的资(zī)产不多(duō),收益率在下行。因此以银(yín)行(xíng)板块为代表的高股息(xī)策(cè)略有望(wàng)取得相对不错(cuò)的(de)收益。

  高股息率想要取得较(jiào)好(hǎo)的收(shōu)益(yì)就(jiù)需要满足(zú)以下(xià)几个条件(jiàn):1)在分(fēn)子部分也就是股息端需要有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率;2)有稳定股息的(de)前(qián)提就(jiù)是行业基本(běn)面需要稳定;3)在分(fēn)母(mǔ)部分也就是股价端估值低,因此安(ān)全(quán)边际(jì)比(bǐ)较高,下降(jiàng)空间有限(xiàn),波(bō)动性较低;日落胭脂红完整的诗句带拼音,日落胭脂红完整的诗句的意思4)公(gōng)司最好有一定的成长性,股价有进一步提升的可(kě)能

  而银行板(bǎn)块恰(日落胭脂红完整的诗句带拼音,日落胭脂红完整的诗句的意思qià)好满(mǎn)足以上(shàng)条件:1)上市银(yín)行过(guò)去三年的现金分红(hóng)率整体都在24%以(yǐ)上(shàng),其中大行最高,其(qí)次是股份行和城商行(xíng),农商行相对低一些。2)银行高分红的背(bèi)后(hòu)也离(lí)不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看,上市银行整体营收同比+0.6%,在一季度集(jí)中(zhōng)迎来(lái)资(zī)产重定价的情况下能够保持正增殊为不易(yì)。上市银行整体(tǐ)净利润同比+2.3%,行业(yè)利(lì)润增速高于(yú)营收,拨(bō)备(bèi)与税(shuì)收优惠共同(tóng)贡(gòng)献利润释放。预计随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去(qù)以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺(wàng)季的到(dào)来,资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳,而中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会(huì)使得负债成本有望进一步下行,净息差预计会(huì)在下(xià)半(bàn)年提升(shēng)。资产(chǎn)质量方面银(yín)行板块处于历史(shǐ)较优水平,上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)不良率(lǜ)继续环(huán)比下降,基本处在2014年来历史低(dī)位,拨备覆(fù)盖率(lǜ)维持在245%的高(gāo)位。3)目(mù)前银行板块的PE水平为5.13,PB为0.57,均是各个板块(kuài)中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史(shǐ)数据来看,银行(xíng)板块(kuài)的PE分位为(wèi)19.7%,PB分位(wèi)为(wèi)7.09%,都处于比较低的水平(píng)。因(yīn)此银行板块的配置安全边际和(hé)性(xìng)价比较好,作为(wèi)低且(qiě)稳定的分母(mǔ)也保证了(le)其(qí)比较高(gāo)的股息率。4)银行板块作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块(kuài),从(cóng)去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的表现,国资持股比例和今年以来的涨幅也有(yǒu)43%的正相关性,中特估有(yǒu)望为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的(de)附加资本利得。

  风险(xiǎn)提示事件:经济下(xià)滑(huá)超预期,经(jīng)济恢复不及预期。

  摘要选自中泰证券研究(jiū)所研(yán)究(jiū)报告:《银(yín)行(xíng)板块与高股息策(cè)略:稳定收(shōu)益的溢(yì)价(jià)》

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