昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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