随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(z区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来uì)大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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