本轮(lún)新股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细看(kàn)看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后(hòu)业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面(miàn)板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她专科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖(gài)全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服(fú)务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一(yī)档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人(rén)感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不论是收入增(zēng)速(sù)还姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂(tú)布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力的高(gāo)新技(jì)术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生(shēng)产前段(duàn)工序(xù)的核(hé)心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目(mù)前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑(huá)，且公司(sī)只是(shì)生产过程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常(cháng)低(dī)，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集(jí)成以(yǐ)晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供(gōng)一站式代工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输等领域(yù)的半导体产(chǎn)品公司提(tí)供完整生产制造平(píng)台，支持客(kè)户研发以及大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但由于(yú)规(guī)模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常高，因此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰(fēng)在(zài)22年结(jié)束），公司也预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化(huà)完成有利润(rùn)的公司(sī)大得多(duō)，且公司过(guò)于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收回(huí)许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中(zhōng)高(gāo)端分散染料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分散(sàn)染料(liào)印染(rǎn)加工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后(hòu)一路(lù)下滑(huá)，22年(nián)利(lì)润只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务(wù)一(yī)直(zhí)聚焦于(yú)汽(qì)车行业(yè)营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服(fú)务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的(de)整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决方案、云(yún)服(fú)务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下(xià)子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车(chē)数(shù)字化(huà)是趋势，且随着人均(jūn)保有量(liàng)的(de)增长，公司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)及地(dì)理信息(xī)技(jì)术服务。电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务占主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企业电力相关工程(chéng)提供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设(shè)计(jì)咨询公司(sī)，主要是(shì)电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务收入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是(shì)工(gōng)程类企业(yè)，设备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域(yù)提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设(shè)计公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和(hé)集成化模(mó)组(zǔ)研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼(jiān)具(jù)低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她的(de)5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射(shè)频前(qián)端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司(sī)，下(xià)游主要(yào)是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但(dàn)即(jí)便这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在(zài)风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主(zhǔ)要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国(guó)家级(jí)高新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷(léi)达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应(yīng)国内军方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要(yào)生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回到(dào)20年(nián)，且关联交易占比越来(lái)越高，对(duì)于(yú)这种客(kè)户不透(tòu)明(míng)度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无(wú)法判(pàn)断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等(děng)综合(hé)运营服(fú)务(wù)，为物(wù)联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合(hé)解决方案(àn)及云(yún)终端(duān)解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑服(fú)务及技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价(jià)或(huò)服务佣金(jīn)，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互(hù)联网卖流量的公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金(jīn)流越来(lái)越差，且互(hù)联网流量已经(jīng)见顶，大(dà)互联(lián)网公(gōng)司越来越不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉(jué)上市就是业(yè)绩顶峰(fēng)。

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