4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期(q作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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