芦(lú)哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联(lián)系(xì)人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点(diǎn):我们将(jiāng)影(yǐng)响青年失业率的因素拆解为(wèi)三方面(miàn)：①青年失(shī)业(yè)人口，②青年(nián)总人口(kǒu)，③劳动(dòng)参与率(lǜ)，失(shī)业(yè)率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通(tōng)过三因素框架，我们发现16-24岁(suì)失业人口(kǒu)的增加不能完(wán)全解释青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的上升，更(gèng)重(zhòng)要却被忽视的(de)因素是青年人口和劳(láo)动参与率(lǜ)下降(jiàng)，带(dài)来(lái)16-24岁劳动力(lì)减少(shǎo)，从分母端大幅推高(gāo)青年失业(yè)率。假如今(jīn)年3月分母端的青年劳(láo)动力与(yǔ)2020年(nián)持平，新(xīn)增约(yuē)132万青年失业人(rén)口只能(néng)将失(shī)业(yè)率拉升至16.2％，但实际青年失(shī)业率(lǜ)却高达19.6％。我们认为，失业人口会随(suí)着经济复苏(sū)而(ér)减少(shǎo)，但青年(nián)劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期来源，抬高青(qīng)年失业率中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年失业率的三因素框架(jià)：（1）失业率=失(shī)业人口/劳动(dòng)力(lì)=失业人口/（总人口×劳动参与率），据(jù)此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参(cān)与率三个因(yīn)素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必来自失(shī)业增加，不要忽略分(fēn)母(mǔ)，劳动(dòng)力(lì)的下降(jiàng)，也是抬高(gāo)失业率的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业(yè)率大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子(zi)端的青年失业人口(kǒu)：（1）从(cóng)总(zǒng)量来看，当前城(chéng)镇青(qīng)年(nián)就业人(rén)数(shù)约为2587万人，失业人(rén)数632万人，比(bǐ)去年(nián)4月增加(jiā)约(yuē)70万，较(jiào)七普增加(jiā)约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于(yú)35岁(suì)以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分(fēn)之二(èr)的青年失业人员接受过(guò)大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服(fú)务、知识密集程度由低到高两个特点。2010年(nián)农业(yè)和工业吸纳了50.3％的青年就(jiù)业(yè)人口，2020年大幅降至25.4％，流出(chū)的青年就业主(zhǔ)要转向服务(wù)业。以受教育年限作为维度，青年就业(yè)从知识(shí)密集(jí)程度较(jiào)低的行(xíng)业流向较(jiào)高行业，但是知识密集(jí)型(xíng)行(xíng)业的(de)青年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化(huà)或是一季度青(qīng)年失业(yè)人口仍增加(jiā)的(de)原因。经(jīng)济复苏(sū)的主(zhǔ)力是知识密(mì)集(jí)程度较低(dī)的餐饮、零售等服务(wù)业(yè)，而知识密集程(chéng)度较(jiào)高的生(shēng)产性(xìng)服务业复(fù)苏较慢，服(fú)务业就业复苏结构(gòu)的分化，带来青(qīng)年就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母端的青年劳(láo)动力：（1）青年人(rén)口：出生人口与乡村迁(qiān)入(rù)均在减少。2010-2020年青年劳动(dòng)力对(duì)应(yīng)的(de)出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我国农(nóng)村向城镇的人口转移也在减速，新增城镇人口从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的(de)2184万人(rén)，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青年劳(láo)动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参与率的下(xià)降(jiàng)主要有(yǒu)三方面原因：一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万；二是(shì)部分群体(tǐ)因就业形势(shì)恶化而退出劳动市场；三是就(jiù)业观(guān)念的变化导致初次进入劳(láo)动市场时间推(tuī)迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口的(de)增加不能完全解释(shì)青年失业(yè)率(lǜ)的上(shàng)升。假如当(dāng)前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在失业(yè)人口增(zēng)加(jiā)132万至632万人的情况下(xià)，对应青年失业(yè)率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失(shī)业(yè)人口的增加(jiā)只能(néng)解释当前(qián)青年(nián)失业率的一(yī)部分，另一(yī)部分则来(lái)自分(fēn)母端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来(lái)青年失业(yè)率的(de)变动可能出现(xiàn)以下三种情况：①青(qīng)年失业人(rén)口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失(shī)业率上(shàng)升；②青(qīng)年失(shī)业人(rén)口与劳动力均在减少，但失业(yè)人口降(jiàng)幅不(bù)及(jí)劳(láo)动力降幅(fú)，青年(nián)失业率上升；③青年失业人口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失业人口会随着疫(yì)情(qíng)后经(jīng)济复苏(sū)而减少，但青年劳动力的下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青年(nián)失业率的长期(qī)中枢(shū)。未来失(shī)业率的分母端越来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务业分化未收窄；青年劳动参(cān)与率出现明显下降；外需、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业(yè)率(lǜ)的三因素框架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业复苏(sū)分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人(rén)口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受(shòu)过大学教(jiào)育

　　2.2.行业：从制造到服务，知(zhī)识密(mì)度(dù)从(cóng)低(dī)到高

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季(jì)度青年失(shī)业(yè)人口仍增加的(de)原(yuán)因(yīn)

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人口和劳动参与(yǔ)率均下(xià)降(jiàng)，带(dài)来劳动力减(jiǎn)少

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动参与率(lǜ)：超预(yù)期(qī)下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业率(lǜ)的分母端可能(néng)会越来(lái)越重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年失业率(lǜ)攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有数(shù)据以来(lái)最高值。在疫(yì)情影响退散、经(jīng)济(jì)逐步复苏(sū)的(de)情(qíng)况下，城镇调查失业率较去年同期大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)却较(jiào)去(qù)年(nián)4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重(zhòng)点研究疫情后留下(xià)的“疤痕效(xiào)应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率(lǜ)的三因素(sù)框(kuāng)架

　　失(shī)业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳(láo)动参与率）

　　据此可(kě)见，影(yǐng)响青(qīng)年失(shī)业率的(de)主要是三(sān)个因素：①青年失业人(rén)口(kǒu)；②青年总人口；③劳(láo)动参与率，其中②③决定(dìng)着青年劳动力的变化。这三个因(yīn)素均为(wèi)城镇口径。

　　三个因(yīn)素(sù)的(de)变(biàn)化都不能忽(hū)视。当我们讨论(lùn)失业率时，经常认为失业率上升一定(dìng)是(shì)失业增加的结果，这(zhè)个判断对于(yú)全年龄段失(shī)业率来说并(bìng)没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也称经(jīng)济(jì)活(huó)动人口）在2015年之(zhī)前一直在(zài)上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年(nián)均(jūn)降(jiàng)幅约0.4％。但青年失业率则(zé)不(bù)能忽(hū)视(shì)分母的变(biàn)动，因为青年劳(láo)动力(lì)波动幅度更大。

　　例如(rú)2010-2020年(nián)，青年失业人(rén)口(kǒu)只增加(jiā)4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业人口从496万增加到500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年(nián)劳动力的0.1％，但(dàn)青年失业(yè)率却从六普的(de)9％提(tí)高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提(tí)高3.8个点。主要(yào)原因就是失业(yè)率的分母在下(xià)降，16-24岁青(qīng)年劳(láo)动力人(rén)口在此期间从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减(jiǎn)少(shǎo)了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量基本稳(wěn)定在(zài)7.8亿，整(zhěng)体失业率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间(jiān)，决定整体失业(yè)率变动的是失业人口数量（分(fēn)子），但决定青年失业率变(biàn)动的却(què)是青年劳动力总(zǒng)量（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年(nián)失业人员缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受过大(dà)学教育(yù)

　　从总量来看，当几率还是机率 概率和几率一样吗前城镇青年(nián)就业人(rén)数(shù)约为(wèi)2587万(wàn)人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局(jú)在(zài)3月就(jiù)业数(shù)据解读时，披(pī)露(lù)了当前青年就业和失业人数的基本(běn)情况：“初步测(cè)算3月份城镇青年(nián)9637万(wàn)人，没有参与劳动力市场的青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动(dòng)力市(shì)场的青年3219万人，其中就(jiù)业人数2587万人、失业人数(shù)632万人。”[1]假设(shè)青年劳动(dòng)力人数与去年基本持平，今年(nián)4月青年失业(yè)率(lǜ)比去年(nián)同期(qī)高2.2个点，青年(nián)失业人员比去(qù)年同期多70万人(rén)左(zuǒ)右，比2020年七普多(duō)132万(wàn)人。

　　从增量看，今年前四个(gè)月青年失业(yè)形势好(hǎo)于去(qù)年同期。假设2022年以来青年(nián)劳动力(lì)总量维持在3219万，青年失业率(lǜ)每(měi)提高1个点，带来32万左(zuǒ)右的(de)新增失业人口。尽管今年(nián)4月(yuè)青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，但从新增(zēng)青年失业人(rén)口来看(kàn)，今年(nián)1-4月约为119万，去年(nián)同期为(wèi)125.5万。从增(zēng)量来看，今年前(qián)四个月(yuè)青(qīng)年(nián)失业(yè)形势(shì)要(yào)好于去(qù)年，这(zhè)与当前经济逐渐恢复也有关系。

　　从节(jié)奏来看，受(shòu)夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业(yè)率(lǜ)一般在(zài)上半年逐渐提高，7月达(dá)到峰值(zhí)，8月开(kāi)始逐步回落，预计(jì)5-7月(yuè)青年(nián)失业率或将继续(xù)小(xiǎo)幅攀升。

　　失业原(yuán)因方(fāng)面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动辞职(zhí)，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认(rèn)为，青年群体由于工作(zuò)经(jīng)验(yàn)和技能相对(duì)不熟练(liàn)，往往在企业裁员时首当其冲。但根据月(yuè)度劳动(dòng)力调查数据，青年(nián)失业(几率还是机率 概率和几率一样吗yè)主(zhǔ)要原因是主动辞职，被(bèi)裁员的比例明显低于35岁(suì)以上群(qún)体(tǐ)。根据(jù)《2021年中(zhōng)国劳动统计年(nián)鉴》，有工作意愿但从未(wèi)工(gōng)作过(guò)的失(shī)业群体在16-24岁失(shī)业人(rén)口中占比59％，其他年龄群体(tǐ)中这一(yī)比例(lì)最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失(shī)业人群(qún)后，剩下(xià)的青(qīng)年失业人口(kǒu)中，第一大失业(yè)原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对比(bǐ)，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度来看，三分之二的青年失业人员接受过(guò)大学(xué)教(jiào)育(yù)。各年龄段失业人群中(zhōng)，年龄越低，平均受教育程度越(yuè)高。16-24岁(suì)失业(yè)人员中66.2％是接受过(guò)大(dà)学(xué)教育的(de)，这一(yī)比例在(zài)其(qí)他三个年龄阶段逐(zhú)步递减(jiǎn)，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教育(yù)程度也大致类似(shì)，青年人由于年龄限制，接受大学(xué)教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就业人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按照接受过大(dà)学教育的占比来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服(fú)务，知(zhī)识密度从低(dī)到(dào)高

　　青年失业人口的行业与青年就(jiù)业分布(bù)基本一致。青年失业(yè)人口(kǒu)呈现出行业聚集的特点，主要集中在5个大类行(xíng)业，2020年(nián)占比分别(bié)为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部青(qīng)年失业人口的(de)65％左右。同时(shí)，这(zhè)5个行业也是青年就(jiù)业集中的(de)行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年(nián)就(jiù)业。从行业(yè)来看，青年失业(yè)人口的(de)行业分布(bù)是由就(jiù)业分布(bù)决定(dìng)的，吸纳就(jiù)业占比较(jiào)大(dà)的行业，往往也贡献了较大规(guī)模的失业(yè)。因此，在(zài)挖掘青年失业人口来自何处之前，需要(yào)研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年(nián)就业的(de)结构变(biàn)化较大，呈现出从制造到(dào)服(fú)务、知(zhī)识密集程度由低到(dào)高两(liǎng)个特点。

　　青(qīng)年就业从工农业大(dà)量(liàng)流入(rù)服务业。农林(lín)牧渔、采矿业、制造(zào)业和(hé)电(diàn)热燃(rán)水的(de)生产(chǎn)供应业，这四(sì)个行业是国民经济分类的(de)农业和工业。2010年这四(sì)个行业(yè)吸纳了(le)50.3％的青年就(jiù)业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个(gè)行(xíng)业吸纳青(qīng)年就业比例增加超2个点，其中(zhōng)，教(jiào)育(yù)业为5.3％，租赁和(hé)商务服务(wù)为3.1％，信息技(jì)术为(wèi)2.8％，卫(wèi)生和社(shè)工为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地(dì)产等其(qí)他6个服务行业吸纳青年就业的比例均增超1个(gè)百分点。

　　以(yǐ)受教育(yù)年限作(zuò)为维度，青年就(jiù)业从知识密集程度较低的行业流向较高行业。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中各行业就业人员的受(shòu)教育年限，来计算(suàn)各(gè)行业(yè)的知识(shí)密集(jí)程度。有5个行业(yè)的平(píng)均受教育年限在14年以上，依次是：科学研(yán)究(jiū)与技术服(fú)务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传(chuán)输(shū)、软件(jiàn)和信息技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是(shì)过去(qù)十年青年就业流入的主要行业(yè)，吸纳青年就业比例(lì)的(de)增幅(fú)均(jūn)居前列。如图10，各行业所吸纳的青年就(jiù)业比例变(biàn)动与行业平均受教(jiào)育(yù)年限基本一致，即青年就业从(cóng)知识密集程度较(jiào)低(dī)的行业流向较高行业。

　　但是知识密集型行(xíng)业的青年(nián)失业情况比整体失业更(gèng)严峻。我们用《2021年中国劳动统计(jì)年鉴》中各行业的(de)青年(nián)失业比例（该行业的青年失业人数/青年失业总人数），除(chú)以各行(xíng)业的青年(nián)就业比例（该行业的(de)青年就业人数/青年就业总(zǒng)人数），来作为各行业失业率的近似替(tì)代指标。以这个(gè)指标来看，知识密集型行业的青(qīng)年失(shī)业率大多高(gāo)于全年龄段失(shī)业(yè)率，如信息技术、教育、科研服(fú)务、公共(gòng)管理等行业，体现(xiàn)在(zài)图(tú)11中(zhōng)，都位(wèi)于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季(jì)度青年失业人口仍增加的原因(yīn)

　　一季度服务业复苏出现分化。今年(nián)一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前(qián)三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分(fēn)行(xíng)业来看，批发零(líng)售业缺口为1.5个点(diǎn)，而建筑(zhù)业、住(zhù)宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于(yú)疫情前三年均值，这三(sān)个行业一(yī)季度复苏情况较好；知(zhī)识密(mì)集程度更高的(de)房地(dì)产业(yè)、租赁(lìn)和商务服务业、信息技术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点(diǎn)，一(yī)季度复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分(fēn)子端来(lái)看，当前青年失业人员增长的(de)症结在于(yú)服务(wù)业就业复苏的(de)结构不(bù)均衡。一方面，随着受教育水平(píng)的整体提高，青年(nián)就业大(dà)量流向知识密集型服务业，如教育、信(xìn)息(xī)技术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影响减(jiǎn)弱后，经济复苏的主力是知识密集程度较(jiào)低的生活性服务业，而知识密集程度较高的(de)生产性服务业复苏较慢。所(suǒ)以服务业(yè)就业(yè)复苏结构分化，带来的青年失业(yè)人口和25-59岁(suì)失业人(rén)口(kǒu)的分化。房地(dì)产(chǎn)、互联网、教育[1]等行业的一季(jì)度(dù)就业(yè)尚(shàng)未出现明显改善(shàn)，应届(jiè)生就业压力大；而住宿餐饮等行业就业已经出现回(huí)暖，但(dàn)对于三分之二(èr)接受过大学教育的青年失(shī)业人口(kǒu)而言，这些行(xíng)业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青(qīng)年劳动力，主(zhǔ)要(yào)由青年(nián)人口和劳动(dòng)参与率决(jué)定。2022年我国开始步入人口负增长时代，城镇(zhèn)青年劳动力可(kě)能将(jiāng)步入长(zhǎng)期(qī)下降通道，这将(jiāng)从分(fēn)母(mǔ)端推升青年失业率，或成为疫情(qíng)后就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的长(zhǎng)期来源。

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入(rù)均在减少

　　城镇青年劳动力(lì)首先取决(jué)于城镇青年人口数量，而后者(zhě)来自于两(liǎng)部分，一是16-24年前的出(chū)生人口，二是乡村到城镇的迁移人口(kǒu)，这两部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青年(nián)劳(láo)动力对应的出生(shēng)人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年(nián)的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前(qián)者正(zhèng)好是建国以来的一(yī)轮“小婴儿潮(cháo)”时期，年均出生(shēng)人口超2000万(wàn)，其(qí)中(zhōng)1987年出生人口最高超过2500万，到90年代(dài)开(kāi)始明(míng)显步入下降(jiàng)通(tōng)道。1986-1994年合计出生人(rén)口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出生人(rén)口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面(miàn)，我(wǒ)国(guó)农(nóng)村向城镇的人(rén)口转移也在减速。新增城镇人口(kǒu)从2016年(nián)开(kāi)始逐年减少，十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只(zhǐ)有650万人(rén)。预(yù)计(jì)今年随着疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢复，新(xīn)增城镇人口(kǒu)数量会(huì)较去年有明(míng)显增长，但可能(néng)仍然(rán)较(jiào)难回(huí)到十三(sān)五期间(jiān)超(chāo)2000万的(de)规模。当前我国城镇化率已经达到65％以上，继(jì)续高速(sù)增长空间有限，从乡村(cūn)到城镇的迁移人口数(shù)量整体将呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期(qī)下降

　　青(qīng)年劳动参与率有两个特点，一是(shì)低于其(qí)他年龄段群体(tǐ)，大部分(fēn)青年在(zài)校，并(bìng)未进入劳动(dòng)市场。二是(shì)近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预期(qī)下降。根据(jù)今年3月统计局披露的(de)青年就业和失业(yè)人数，当前16-24岁(suì)青年的劳动参与(yǔ)率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有意愿(yuàn)进(jìn)入(rù)劳(láo)动(dòng)市场。而2010和2020年两次人口普查时(shí)，青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)下降6.7个点，但疫(yì)情以来(lái)仅仅三(sān)年(nián)，该指标(biāo)已经(jīng)下降7.1个点。

　　近(jìn)三年青年劳动参与率(lǜ)的下降主要(yào)有三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅(fú)增(zēng)加493万。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁在校生增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年(nián)末，仅仅两(liǎng)年的(de)时间里，该年龄段的(de)在校(xiào)生增加了493万，年均增(zēng)长(zhǎng)246.5万，远远快于此前(qián)十年增速。

　　二是部分群(qún)体因就业形势恶(è)化而退出劳动(dòng)市场，在未来经(jīng)济和就业好转后(hòu)会回(huí)到劳动(dòng)市场。2020年(nián)3月，国家统计局曾在发布会指出当月“就业(yè)人员规模比1月份下降(jiàng)6％以(yǐ)上(shàng)”，说明就业(yè)形(xíng)势恶(è)化时，也(yě)会(huì)影响劳动参(cān)与(yǔ)率。

　　三(sān)是就业(yè)观念的(de)变化导致初次进入劳(láo)动市场(chǎng)时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率(lǜ)。从社会风气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业即进入就业市场的(de)年轻人减少，加上(shàng)考(kǎo)研、考公(gōng)竞争(zhēng)激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客观上会将(jiāng)部分青年(nián)人(rén)初(chū)次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后(hòu)，从而导致16-24岁劳(láo)动参与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来失业率的分母(mǔ)端可能会越来越重(zhòng)要

　　失业(yè)人口的增加(jiā)不(bù)能完全解释(shì)青年失(shī)业率的上升。假如当前青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业人口增加132万(wàn)至632万(wàn)人的情(qíng)况下，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月(yuè)却达(dá)到19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加只能(néng)解释当(dāng)前青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的一(yī)部分(fēn)，另一部分则(zé)来自分母端，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负增长，未来青年失(shī)业率的变动可(kě)能出现以下(xià)三种情况：

　　①青年失业人(rén)口增加，同时劳(láo)动力减少(shǎo)，青年失业率上升；

　　②青年失业人口与(yǔ)劳动(dòng)力(lì)均在减少(shǎo)，但失业人(rén)口降幅不及劳(láo)动(dòng)力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失(shī)业人口降幅大(dà)于劳动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经济复苏难以(yǐ)改(gǎi)变失业率的分母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率(lǜ)的(de)长期(qī)中枢。未来失(shī)业率的分母端可能会越来越重要(yào)，这(zhè)也是人口长周期(qī)变化的影响之一(yī)。

　　5.附录：概(gài)念(niàn)和数据说明(míng)

　　青年失业率(lǜ)的两个前(qián)置概念(niàn)。讨论16-24岁人口调查失(shī)业率时(shí)，有必要明晰(xī)这一概念的两个(gè)要点：一是调查(chá)失(shī)业(yè)率是城(chéng)镇就业范围，并非(fēi)针对全部就业人口，不包括(kuò)乡村就业，2022年底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就业人口(kǒu)并未(wèi)包含在内。因此，许多针对青年失业率的(de)讨(tǎo)论以(yǐ)全国青年人口数量为出发点，未(wèi)区分人口总量与城乡结构的问题，有失(shī)偏(piān)颇。本篇报告如无特别说明，各概念均是指城镇就业口径(jìng)。

　　二是失业率的分母(mǔ)不含没有劳动意愿的劳动年龄人(rén)口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁(suì)，有劳(láo)动能力(lì)，参加(jiā)或要求参加社(shè)会经济活(huó)动的人员(yuán)。包括就(jiù)业人员和失业人员(yuán)”，因此(cǐ)没有就业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年(nián)龄人口(kǒu)不计入(rù)劳动力。根据(jù)《2022年(nián)中(zhōng)国劳(láo)动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴》，2021年(nián)底我国16岁(suì)以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿(yì)，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数(shù)据来(lái)看，失业率来自全国月度(dù)劳(láo)动力(lì)调查(chá)。该项调(diào)查制度(dù)于2005年正式(shì)实施，每年进行两次全国劳动力(lì)抽样调(diào)查(chá)，调查范围为中国大陆的城镇(zhèn)和(hé)乡村，调查(chá)对象为16岁及以上人(rén)口。2009年3月，为(wèi)更及时准确(què)反映劳动力市场变化情况，建立了31个大城市月度(dù)劳动力调查制(zhì)度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力(lì)调查范围扩(kuò)大至65个城市(shì)。2016年1月，全国(guó)月度劳(láo)动力调查(chá)正式在全国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所有地级市。

　　月(yuè)度(dù)劳(láo)动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户约为49415.7万户，样(yàng)本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我(wǒ)国年(nián)度(dù)人口调查(chá)样本比例为(wèi)1‰，五年一次的(de)人口抽样调查样本比例为1％。而每10年(nián)一次的(de)人(rén)口普查则在长(zhǎng)表部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比(bǐ)例是10％左右，因而人(rén)口普查的就业数据质量更高。

　　就业人员总数会(huì)根据普查数据进行(xíng)修正，但结构数(shù)据仍会(huì)存在差异。比如2020年的《劳(láo)动统计年鉴》显示，2019年(nián)末全(quán)国就业人员约为7.75亿人；而七普(pǔ)后次(cì)年(nián)的(de)年鉴将(jiāng)这一数据修(xiū)正为7.54亿人左右，误(wù)差(chà)约2100万人(rén)。但(dàn)结(jié)构数据(jù)的差异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占(zhàn)比为(wèi)18.0％，而七普数(shù)据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业(yè)分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等不(bù)及预期，经济(jì)和(hé)就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲(zhé)&；占(zhàn)烁】青年就业：从三因素框架看“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席(xí)宏观经济学家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时间：2023年(nián)5月(yuè)26日

　　报告发布机构：德邦证券股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司

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