财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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