核心观点:在(zài)当前(qián)经济恢复的不确定性下(xià)，高(gāo)股息(xī)策略有(yǒu)望以其确定的股息收入和较高的安全边际(jì)为投资者提供不错(cuò)的(de)收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面稳健，分红率(lǜ)高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)将成为高股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策略(lüè)是(shì)以股息率为(wèi)投(tóu)资要素，选择股息率较高的股票并长(zhǎng)期持有的投资(zī)策略。高股息率一(yī)方面意(yì)味着鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗公司有(yǒu)较高(gāo)的(de)股利支付(fù)率，投资者每(měi)年(nián)可以(yǐ)获得较高的股利收入作(zuò)为绝对收益，另一方面(miàn)意(yì)味(wèi)着(zhe)公司估值较低(dī)，因此具备一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际，而且投(tóu)资的成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息策略的(de)安全性较高(gāo)，在(zài)市场下行阶(jiē)段(duàn)更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗前宏观经济的角度(dù鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)来看，疫情(qíng)三(sān)年后(hòu)经济恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在(zài)下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块为代(dài)表的高股息策略有望取得相对不错的(de)收益。

　　高(gāo)股息率想(xiǎng)要取得较好的(de)收(shōu)益就(jiù)需要满足以下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子部(bù)分也就是(shì)股息端需(xū)要有一贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本面需(xū)要(yào)稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也就是(shì)股价端估值低，因(yīn)此安全边际比(bǐ)较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司最好有一定的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价有进一步提升(shēng)的(de)可(kě)能

　　而银行板块恰(qià)好(hǎo)满足以上(shàng)条件：1）上市(shì)银行过(guò)去(qù)三年的现金分红率(lǜ)整体(tǐ)都在(zài)24％以上，其中大行最高，其(qí)次是(shì)股(gǔ)份行和城商(shāng)行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的(de)背后(hòu)也离不开经营(yíng)业(yè)绩(jì)的稳定。从2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来(lái)资(zī)产重定价(jià)的情况下能够保持正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利(lì)润(rùn)释放。预计随(suí)着(zhe)大(dà)行重定价(jià)的压力过去(qù)以(yǐ)及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下行(xíng)和理财资(zī)金赎回的(de)趋缓也会使得负债成本有(yǒu)望进一步(bù)下(xià)行，净息差预计会在(zài)下半年提(tí)升。资产质量方面银行板(bǎn)块处于历史较(jiào)优水平，上市银行不良率继续环比下降，基(jī)本处在2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的(de)高(gāo)位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块(kuài)中最低的。而从2010年到现在的(de)历(lì)史数(shù)据(jù)来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的板块(kuài)，从去(qù)年底开始监管开始提(tí)出(chū)中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的表现，国(guó)资持股比(bǐ)例(lì)和今年以来的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)有(yǒu)43％的正相关(guān)性，中特(tè)估有(yǒu)望为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外的(de)附加资本利(lì)得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经(jīng)济下(xià)滑超预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中(zhōng)泰(tài)证券研究所研究报告：《银(yín)行板块(kuài)与高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗