金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回(huí)的白糖(táng)期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮(yān)没(méi)在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年(nián)初(chū)才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周期，这从(cóng)根(gēn)本决定(dìng)了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过500钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全(quán)球(qiú)主要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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