射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为8大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流5.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出了破发的(de)行情，该公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及(jí)移(yí)远通信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并(bìng)在(zài)后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来自于(yú)手机(jī)领域。当(dāng)前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机(jī)未来增速(sù)持(chí)续放(fàng)缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了(le)投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资(zī)金(jīn)。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得(dé)的(de)市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户(hù)的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭代(dài)，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的(de)产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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