“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步(bù)加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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