在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(sī一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么cháng)试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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