编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘(杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思pán)，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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