30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从未有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价可转债，与此同时，各(gè)类低价转债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场持续(xù)回(huí)落，上证指数今天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿(yì)元，与前(qián)一日有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业(yè)板块(kuài)方面(miàn)，此前最牛的传(chuán)媒娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市(shì)

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市(shì)历(lì)史，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债(zhài)被(bèi)告知要退市，打破(pò)了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没(méi)有(yǒu)出(chū)现正股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来(lái)得(dé)太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而(ér)搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特(tè)还(hái)在(zài)一(yī)字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么(me)悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债，过(guò)去的双低策略似(shì)乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思(sī)创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格(gé)跌破100元(yuán)的低价(jià)转债，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接(jiē)连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一(yī)度冲(chōng)上3400点，而后快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后(hòu)持续(xù)下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预(yù)期(qī)，一季度冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利(lì)率下行(xíng)，数据(jù)走弱在(zài)方向上不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数据(jù)反凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别映的(de)制造业库存(cún)及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均(jūn)支撑了外(wài)需，内需同样在修复(fù)下市(shì)场分子(zi)端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对(duì)弱(ruò)复苏下流动性大(dà)概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后(hòu)市(shì)场(chǎng)基(jī)本已定价美联储(chǔ)本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存(cún)在区(qū)域银(yín)行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下，后(hòu)续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波动是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续。

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