分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂镇关西是谁，镇关西是谁打死的(zàn)行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市场和金(jīn)融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì镇关西是谁，镇关西是谁打死的)户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安(ān)全(quán)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似(shì)的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管理人及(jí)相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货(huò)币(bì)规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利(lì)于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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