北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cu相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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