AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(h三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛áo)无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一(yī三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛kuài)的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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