随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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