A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思>高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然(rán)崛起更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思表的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复(fù)情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵营。

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