昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者公安协警工资多少，公安协警怎么样(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分公安协警工资多少，公安协警怎么样析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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