财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。