关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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