一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(ré皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思n)投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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