5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)极信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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