财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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