编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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