4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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