今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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