个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　1米等于多少mm 1米等于多少厘米ng>持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(pià1米等于多少mm 1米等于多少厘米o)资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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