5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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