5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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