北京(jīng)时间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用hé)他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均有上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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