一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更四月的小说集，四月的小说好看吗倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产四月的小说集，四月的小说好看吗品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(y四月的小说集，四月的小说好看吗òu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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