尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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