本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危(wēi)机(jī)频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大x;'>酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为(wè酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大i)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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