4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(z张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛hǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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