金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等(děng)。 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么>

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么011〕145号）、《中(zhōng)国人(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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