在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流(li塑料是不是绝缘体ú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“塑料是不是绝缘体传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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